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Gamma flip: onde o hedge dos dealers muda de lado
O gamma flip, também chamado de zero gamma, é o preço em que o gama estimado dos dealers passa de positivo para negativo. De um lado, o hedge dos dealers deveria ir contra os movimentos; do outro, a favor deles. Isso o torna um dos níveis de opções mais observados, e um dos mais mal compreendidos.
Como o flip é encontrado
A Swiftedge calcula o GEX total a cada passo de 250 USD, de cerca de 12 % abaixo a 12 % acima do preço atual, como se o preço estivesse naquele nível. O flip é onde essa curva cruza o zero: o passo mais próximo do preço atual em que o gama estimado dos dealers muda de sinal. O Depth mostra duas versões: o flip de todos os vencimentos e o flip só das opções do mesmo dia (0DTE).
O que muda no flip
Pela suposição padrão de que os dealers estão comprados em calls e vendidos em puts:
- Acima do flip, estima-se que os dealers estejam long gamma. Eles fazem hedge vendendo nas altas e comprando nas quedas. No Swiftedge Options essa zona brilha em azul.
- Abaixo do flip, estima-se que estejam short gamma. Eles fazem hedge comprando nas altas e vendendo nas quedas. Essa zona brilha em rosa.
A história dos livros diz que o mercado é mais calmo acima do flip e mais nervoso abaixo dele. Se isso vale para o Bitcoin é uma pergunta para os dados, não para os livros.
Por que o flip se move
- As posições mudam. Novas opções abrem e antigas fecham a cada minuto.
- O tempo passa. Perto do vencimento, o gama se concentra perto do strike e a curva muda de forma. Depois da liquidação diária das 08:00 UTC, as opções do dia desaparecem, e o flip 0DTE junto com elas.
- A volatilidade implícita muda. Volatilidade mais alta espalha o gama por uma faixa de preço maior.
- A suposição. Trocar a suposição padrão por posições reconstruídas a partir do fluxo de negócios da Deribit moveu o nosso flip em cerca de 2.700 USD em uma comparação.
O que os nossos próprios dados mostram
Em 6.680 horas de dados de Bitcoin, de janeiro a outubro de 2026, as horas que o modelo classificou como long gamma foram seguidas por uma volatilidade cerca de 19 % menor na hora seguinte (aproximadamente 32 contra 40 pontos-base). Parece a teoria. Mas mercados calmos tendem a continuar calmos de qualquer forma, e quando levamos em conta o quão volátil o mercado já estava e o horário do dia, o regime acrescentou quase nada. Ele também não mostrou tendência de o preço continuar ou reverter em nenhum dos regimes.
Como usar. Leia o flip como uma descrição de onde o hedge estimado muda de caráter, junto com a volatilidade e o book de ofertas, não como um nível que o preço precisa respeitar.
Veja os níveis na cadeia ao vivo.O Swiftedge Options marca a call wall, a put wall, o gamma flip e o max pain na cadeia de opções de BTC da Deribit, OKX e Bybit. Grátis, sem cadastro.
Abrir o Swiftedge OptionsPerguntas frequentes
O gamma flip é suporte ou resistência?
Não por si só. Ele marca onde o comportamento de hedge do modelo muda, não um preço onde há ordens esperando. O preço pode cruzá-lo livremente, e ele muitas vezes se move conforme as posições mudam.
Por que o gamma flip é diferente em sites diferentes?
Porque depende da suposição de sinal, das corretoras, de quais vencimentos entram e da grade de preços. Só uma suposição diferente moveu o nosso flip em cerca de 2.700 USD.
O que é o flip 0DTE?
O mesmo cálculo usando só as opções que vencem em até 24 horas. Ele fica perto do preço, muda rápido e desaparece na liquidação das 08:00 UTC.